Огляд макроекономічних новин за 15 грудня 2014р. | Спільнобачення

Огляд макроекономічних новин за 15 грудня 2014р.

Динаміка зміни курсу рубля проти валютного кошика (євро+долар) за 15 грудня

Динаміка зміни курсу рубля проти валютного кошика (євро+долар) за 15 грудня

Рубль падає

Першою та найбільш помітною новиною дня стало падіння російського рубля нижче позначки 59 рублів за один долар США – причому, падіння відзначається не лише до долара, а й якщо порівнювати зі зваженим кошиком валют. У відносному виразі, це склало падіння у 5% за один день. Відповіді від російської влади на це падіння практично не було – слабенька валютна інтервенція на ринок, та жодного бажання підвищувати облікову ставку (щоб підігріти інтерес до вкладень у рублях) – вочевидь, Цетробанкові Росії зрозуміло, що ніхто на таку «замануху» не поведеться.

Основною причиною падіння рубля є, поза сумнівами, падіння цін на нафту, котре застало російське керівництво зненацька. Єдиними контр-заходами поки що стало «невтручання» у надії на те, що послаблення валюти стимулюватиме до імпортозаміщення. У своєму нещодавньому «зверненню до нації» Путін патякав за якісь реформи, однак без жодної конкретики (як і немає плану тих реформ).

Втеча капіталів

Втеча капіталів за рік, що спливає, сягнула 133,8 млрд доларів США – практично стільки ж, скільки й 2008-го року, коли вона склала 133,6 млрд доларів. Жодного послаблення тенденції до продовження втечі капіталів на 2015 рік не очікується, тоді як дефіцит валюти спостерігатиметься й надалі – завдяки західним санкціям та падінню цін на нафту. Якщо Центробанк РФ і надалі не бажатиме витрачати золотовалютні резерви для забезпечення доларової ліквідності, чи не «затягне паски», щоб якось зменшити дефіцит зовнішнього фінансування, то рубль і надалі продовжуватиме падіння – навіть з нинішнього рівня, на який він так епічно скотився.

 

Падіння фондового ринку та корпоративні дефолти

Акції МТС упали найбільше з 2009 року, загальний індекс Московської міжнародного фондової біржі опустався за сьогодні ще на 2.5%, РТС (інший російський фондовий ринок) – на 7.5%. Спред (розрив між купівлею та продажем) російських кредитно-дефолтних свопів збільшився ще на 50 пунктів (= чим ширший спред, тим менш привабливим є цінний папір – у даному випадку, інвестори вбачають високу вірогідність дефолту Росії). Тут найбільш впливовим чинником є уже не ціни на нафту, а санкції Заходу та геополітичні ризики. У цих умовах, російське керівництво практично не вживає заходів щодо стабілізації ситуації – економічну політику, схоже, хапають корчі.

Як стверджують аналітики провідних світових банків, кількість корпоративних дефолтів російських компаній зростатиме – в умовах дефіциту валюти, держава підтримуватиме лише «своїх» (державних) гігантів.

 

Україна – доки дебелий схудне, худий – здохне

Тим не менш, будь-яке злорадство українців з приводу падіння російської економіки не має під собою достатньо ґрунту, оскільки становище України за цілою низкою ознак є не кращим, ніж у Росії.

Як відомо, місія МВФ «виявила» (хоча про це до неї говорили безліч аналітиків та експертів), що попередньо затвердженого «підтримуючого» пакету фінансування у сумі 15 млрд доларів недостатньо – оскільки ті оцінки робилися ще ранньої весни (одразу після втечі Януковича), вони не могли врахувати втрати Криму, війни на Донбасі та руйнування інфраструктури. Уже не чув, мабуть, тільки глухий, що Україна потребує 30 млрд допомоги, причому, бажано, щоб якнайбільша частка була у формі беззворотньої фіндопомоги, а не позик (тим більше – МВФ, які вважаються одними з найдорожчих).

Однак, ця нещодавня «знахідка» не означає, що МВФ «тут же» кинеться нарощувати обсяги фінансової допомоги нашій країні: справа у тім, що 30 млрд  – непідйомна для одного МВФ сума. Внаслідок чого, МВФ поки що призупинить видачу наступних траншів навіть уже схваленої допомоги – оскільки ті будуть «змарновані», якщо відсутня чітка перспектива десь знайти додаткові 15 мрлд, що їх не достає.

Для нас із вами це означатиме маловірогідність покращення ситуації на валютному ринку аж до середини січня (як мінімум) – коли МВФ має надати наступну порцію свого кредиту «стенд-бай». З іншого боку, ті, хто зараз, піддавшись паніці та песимістичним очікуванням, кинеться купувати долари за 18+ гривень, можуть «прогоріти», якщо після Нового року почне надходити фінансування від МВФ та міжнродних донорів і гривня (все ще вірогідно) відкотиться хоча б до 15-16 за один долар.

Цілком можна розраховувати на надання ЄС та США 2 млрд доларів, плюс ще кілька мільярдів від інших «добродіїв», однак МВФ доведеться додати ще 10 млрд, чи хоча б 8 мрлд від себе. Однак такі рішення, на жаль, не приймаються швидко.

Іншою альтернативою міг би бути повноцінний дефолт України – мірою того, як частка Росії серед наших кредиторів скорочується (за словами «посвячених» у деталі експертів, США «втиху» викупають у Росії наш борг), а основним кредитором стають США, нічого страшного не станеться, якщо ми здефолтуємо перед нашим основним союзником у боротьбі проти Росії: бо чим більше ми набираємо позик у МВФ, тим більше платитимемо %-ів. У випадку ж із дефолтом у нас є шанс розпочати все, так би мовити, з чистого аркушу. Більше того – нам буде легше проводити необхідні реформи, оскільки з державних витрат «при такому розкладі» автоматично «вилітає» як обслуговування боргів, так і їх погашення. Якщо поєднати зі скороченням інших статей бюджету, котрих давно вимагають як експерти, так і бізнес – енергетичні дотації, держапарат, тощо, – то уряд зможе (нарешті!) знизити податки, що неминуче спричинить зростання економіки й налагодження бізнес-кон’юнктури – окрім внутрішніх інвестицій та виходу бізнесу з тіні, це також, вельми вірогідно, сприятиме й зарубіжним інвестиціям. Якщо ж до цього додати вирівнювання умов та правил оподаткування для усіх (себто, не лише беззахисного малого та середнього бізнесу, а й крупного/олігархії), то урядові вдасться уникнути болючого скорочення соцвитрат (пенсій та зарплат вчителям та лікарям).




Приєднатись до дискусії

Ваша адреса не буде відображатися. Обов'язкові поля позначені *